Les stablecoins sont des cryptomonnaies conçues pour maintenir une valeur stable, souvent indexée sur une monnaie fiat comme le dollar ou l’euro. A quoi servent-ils ? Comment fonctionnent-ils ? Ce dossier complet devrait vous aider à y voir plus clair.
Qu'est-ce qu'un stablecoin ?
Un stablecoin est une cryptomonnaie conçue pour maintenir une valeur stable en étant rattachée à un actif de référence, généralement une monnaie fiat comme le dollar américain ou l’euro.
Contrairement aux cryptomonnaies traditionnelles comme Bitcoin qui connaissent une forte volatilité, les stablecoins offrent la stabilité des monnaies traditionnelles tout en conservant les avantages de la technologie blockchain.
Les stablecoins représentent aujourd’hui un pilier fondamental de l’écosystème crypto avec une capitalisation totale de 253 milliards de dollars en juillet 2025, soit 7,38% du marché total des cryptomonnaies.
Les quatre grandes familles de stablecoins
Fiat-collatéralisés
Les stablecoins fiat-collatéralisés constituent la catégorie la plus populaire, représentant 90% de l’activité actuelle. Ils maintiennent leur parité en détenant des réserves équivalentes en monnaies fiat dans des comptes bancaires régulés.
Mécanisme de fonctionnement :
- Pour chaque token émis, l’entreprise émettrice détient 1 dollar (ou 1 euro) en réserve
- Les utilisateurs peuvent échanger leurs tokens contre de la monnaie fiat à tout moment
- Des audits réguliers garantissent la transparence des réserves
Exemples :
USD Coin (USDC) : Émis par Circle en partenariat avec Coinbase, USDC a connu une croissance remarquable en 2024, atteignant aujourd’hui une capitalisation de plus de 60 milliards de dollars. Reconnu pour sa conformité réglementaire et ses audits mensuels, USDC est approuvé par la réglementation MiCA européenne (contrairement à USDT).
Euro Coin (EURC) : Emis par Circle tout comme l’USDC, l’EURC est pour sa part adossé à l’euro plutôt qu’au dollar. Avec une capitalisation actuelle de 205 millions de dollars, il s’impose comme le stablecoin euro le plus important du marché.
Ripple USD (RLUSD) : Lancé en décembre 2024, ce nouveau stablecoin de Ripple fonctionne sur XRP Ledger et Ethereum, avec une capitalisation déjà supérieure à 450 millions de dollars.
Crypto-collatéralisés
Les stablecoins crypto-collatéralisés utilisent d’autres cryptomonnaies comme garantie, nécessitant une sur-collatéralisation pour compenser la volatilité des actifs sous-jacents.
DAI : L'exemple phare de la décentralisation
DAI, émis par le protocole de finance décentralisée Maker, représente l’innovation en matière de stablecoins décentralisés. Chaque DAI est soutenu par des cryptomonnaies (ETH, WBTC, USDC, USDT…) verrouillées dans des smart contracts appelés « Maker Vaults ».
Maker a récemment opéré un rebranding pour devenir Sky. Le DAI a également évolué avec un nouveau stablecoin USDS, fonctionnant sensiblement de la même façon.
LUSD : Backé par de l’ETH
Développé par Liquity, LUSD fonctionne avec un ratio de collatéralisation minimum de 110% en ETH, offrant plus d’efficacité capitale mais avec des risques de liquidation plus élevés.
Algorithmiques
Les stablecoins algorithmiques tentent de maintenir leur parité sans réserves complètes, utilisant des algorithmes pour ajuster automatiquement l’offre selon la demande.
FRAX : Le modèle fractionnaire-algorithmique
FRAX innove avec un mécanisme fractionnaire-algorithmique qui combine réserves partielles et ajustements algorithmiques. Le ratio de collatéralisation s’adapte dynamiquement :
- Si FRAX > 1$ : diminution du ratio de collatéralisation
- Si FRAX < 1$ : augmentation du ratio de collatéralisation
L'effondrement de Terra UST/Luna
L’effondrement de Mai 2022 de TerraUSD (UST) et Luna illustre parfaitement les risques des stablecoins algorithmiques. En quelques jours, plusieurs dizaines de milliards de dollars de capitalisation se sont évaporés, UST chutant à quelques centimes et Luna perdant 99% de sa valeur. Tout cela à cause du mécanisme de stabilité de l’UST :
- Prix UST < 1$ → Burn UST + Création LUNA
- Prix UST > 1$ → Burn LUNA + Création UST
- Spirale destructrice : Vente massive UST → Hyperinflation LUNA → Effondrement
Cette catastrophe a souligné les risques systémiques des modèles purement algorithmiques face aux chocs de marché extrêmes. Depuis ce jour, les stablecoins algorithmiques ne sont plus beaucoup utilisés.
Matières premières
Les stablecoins adossés aux matières premières offrent une exposition numérique aux actifs physiques, principalement l’or.
Paxos Gold (PAXG) : Chaque token PAXG représente une once troy d’or physique stockée dans des coffres LBMA certifiés et gérés par Brink’s. Les détenteurs peuvent :
- Échanger PAXG contre de l’or physique
- Bénéficier d’une couverture contre l’inflation
- Transférer de l’or numériquement 24h/24
Tether Gold (XAUT) : Également adossé à l’or, XAUT combine avec PAXG plus de 1,7 milliard de dollars de capitalisation dans le secteur des stablecoins adossés aux matières premières.
Comment est assurée la stabilité d'un stablecoin ?
Réserves et rachats (Fiat-collatéralisés)
Pour les stablecoins adossés à des monnaies fiat comme l’USDC ou l’EURC, la stabilité est assurée par un système de réserves et de rachats. Chaque token en circulation est censé être garanti par un actif équivalent (souvent en dollars ou en euros) détenu en réserve par une entité centralisée.
Lorsque le prix du stablecoin descend sous 1 dollar, les arbitrageurs peuvent l’acheter à bas prix, puis le revendre contre 1 dollar auprès de l’émetteur, réalisant ainsi un profit. Ce mécanisme pousse naturellement le prix à remonter vers l’ancrage de 1 $. À l’inverse, si le stablecoin dépasse les 1 $, de nouveaux tokens peuvent être émis et vendus à ce prix élevé, ce qui exerce une pression à la baisse et rétablit l’équilibre.
Liquidations automatiques (Crypto-collatéralisés)
Les stablecoins comme le DAI reposent sur des cryptoactifs volatils comme garantie, nécessitant une surcollatéralisation. Par exemple, pour émettre 200 DAI, un utilisateur doit déposer l’équivalent de 300 $ en ETH, soit un ratio de 150 %.
Si la valeur du collatéral chute (par exemple si l’ETH passe de 300 $ à 250 $), une partie de la position est automatiquement liquidée pour maintenir ce ratio de sécurité. Ce mécanisme protège la parité du DAI face au dollar et limite les risques de déstabilisation.
Ajustements d'offre (Algorithmiques)
Les stablecoins algorithmiques, comme FRAX, utilisent des systèmes automatisés pour ajuster l’offre en fonction de la demande. Le protocole FRAX s’appuie sur les Algorithmic Market Operations (AMO), qui surveillent en permanence le prix du stablecoin et interviennent automatiquement sur les pools de liquidité.
Ces opérations peuvent inclure l’injection ou le retrait de liquidités, l’ajustement du taux de collatéralisation ou des mécanismes algorithmiques spécifiques pour maintenir le prix au plus proche de la valeur cible (généralement 1 $). C’est une approche plus décentralisée, mais souvent plus complexe et risquée que les modèles précédents.
Stablecoins vs euros
| Stablecoins | Compte bancaire | |
|---|---|---|
| Coût de transfert | 0,1–0,5% | 3–5% international |
| Vitesse | Instantané | 1–3 jours ouvrés |
| Disponibilité | 24h/24 7j/7 | Heures bancaires |
| Accès DeFi | Oui | Non |
| Réglementation | En développement | Établie |
| Assurance dépôts | Non | Oui (jusqu’à 100k€) |
Avantages des stablecoins
Coûts réduits : Les transferts internationaux coûtent en moyenne 0,1% à 0,3% avec les stablecoins contre 3% à 5% via les banques traditionnelles.
Rapidité : Règlement quasi-instantané contre 2-5 jours pour les virements SWIFT internationaux.
Accessibilité : 2 milliards de personnes non bancarisées peuvent accéder aux services financiers via un simple smartphone.
Limites par rapport aux comptes bancaires
Assurance : Absence de garantie des dépôts contrairement aux 100 000€ protégés par le FGDR en France.
Réglementation : Environnement juridique encore en construction, notamment avec l’arrivée de MiCA en Europe depuis décembre 2024.
Quels risques pour les utilisateurs ?
| Type de risque | Description | Impact | Mitigation |
|---|---|---|---|
| Dé-peg | Perte du rattachement au dollar/euro | Élevé | Diversification, monitoring |
| Contrepartie | Défaillance de l’émetteur ou des réserves | Très élevé | Choisir des émetteurs régulés |
| Smart contract | Bugs ou exploits dans le code | Élevé | Audits, protocoles établis |
| Réglementaire | Changements législatifs défavorables | Moyen à élevé | Veille réglementaire |
| Liquidité | Difficultés d’échange ou de rachat | Moyen | Connaître les plateformes d’échanges listant le stablecoin |
Risques de dé-peg
Les événements de dé-peg peuvent être déclenchés par plusieurs facteurs :
- Volatilité de marché : Stress liquidités lors de krachs
- Perte de confiance : Doutes sur les réserves ou la gestion
- Défaillances techniques : Bugs dans les smart contracts
- Changements réglementaires : Restrictions gouvernementales
L’exemple d’USDC en mars 2023 illustre ces risques : le token a brièvement perdu sa parité suite à l’exposition de Circle à la Silicon Valley Bank, chutant temporairement sous 0,90$.
Générer du rendement sur Wigl grâce aux stablecoins
Grâce à l’application Wigl, vous pouvez mettre vos stablecoins à profit et générer du rendement de façon simple et sécurisée dans les coffres. Contrairement à l’argent laissé sur un compte bancaire classique, souvent peu ou pas rémunéré, les stablecoins peuvent être placés dans des stratégies de rendement issues de la finance décentralisée — et c’est précisément ce que Wigl fait pour vous à travers ses coffres.
Ces mécanismes permettent de percevoir un revenu passif tout en limitant l’exposition à la volatilité, grâce à la stabilité intrinsèque des stablecoins.
Bien entendu, ces opportunités comportent certains risques (liés aux smart contracts, à la liquidité ou à la variation des taux), mais Wigl sélectionne avec soin les protocoles partenaires afin de vous proposer des solutions à la fois accessibles et sécurisées. Une manière intelligente de faire travailler vos euros numériques, tout en gardant le contrôle.
L’évolution réglementaire avec MiCA en Europe et l’innovation continue des protocoles DeFi ouvrent de nouvelles perspectives pour 2025. Les stablecoins deviennent un outil financier incontournable pour optimiser les transferts, se protéger de l’inflation et générer des rendements.
