Avertissement sur les risques

3. Risques spécifiques liés aux services

3.1. Achat, vente et conversion de crypto-actifs 

Les services d’achat, de vente et de conversion de crypto-actifs exposent l’utilisateur aux principaux risques suivants : 

• Risque de volatilité : la valeur des crypto-actifs peut varier fortement, y compris sur de très courtes périodes. Vous pouvez subir une perte partielle ou totale du montant engagé. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. 

• Risque de liquidité : certains crypto-actifs peuvent être difficiles à acheter, vendre ou convertir dans des conditions satisfaisantes, notamment en cas de faible volume de marché, de forte volatilité ou de perturbation des plateformes ou protocoles utilisés. 

• Risque d’exécution : le prix effectivement appliqué à une opération peut différer du prix affiché ou estimé au moment de l’ordre, notamment en raison des variations de marché, des délais de traitement, des frais applicables ou de l’indisponibilité temporaire d’un service tiers. 

• Risque lié aux frais : les opérations peuvent donner lieu à des frais, commissions, écarts de prix ou frais de réseau susceptibles de réduire le montant reçu ou la performance de l’opération. 

• Risque d’erreur ou d’incompatibilité technique : une erreur dans le choix du crypto-actif, du réseau, de l’adresse de destination ou des modalités de transaction peut entraîner la perte irréversible des crypto-actifs concernés. 

• Risque de fraude ou d’origine illicite des fonds : des escroqueries, usurpations d’identité ou opérations frauduleuses peuvent exister. Vous devez faire preuve de vigilance quant à l’origine, la destination et l’usage des crypto-actifs que vous achetez, vendez ou convertissez.
   

3.2. Finance décentralisée (DeFi)  

Le service commercialement dénommé « DeFi » ou « Staking DeFi » est fourni par BPS exclusivement dans le cadre d’un mandat de gestion individuel de crypto-actifs (art. 3, §1, point 16) i) du règlement (UE) 2023/1114 dit « MiCA »). BPS sélectionne les protocoles DeFi et définit les stratégies d’allocation au sein de trois mandats distincts (USDC, EURC, ETH). Le client ne sélectionne pas les protocoles : il choisit le mandat correspondant à son profil d’investisseur, tel qu’établi par le test d’adéquation préalable. BPS agit de manière discrétionnaire dans les limites du mandat souscrit et est soumise à une obligation de moyens, et non de résultats. 

Le terme « staking DeFi » historiquement utilisé dans certains supports ne désigne pas un staking au sens du consensus de validation d’une blockchain, mais un rendement généré par des protocoles de finance décentralisée (prêt, fourniture de liquidité, yield farming). Le rendement servi au client n’est pas garanti contractuellement ; il s’agit d’un rendement cible variable, exprimé en taux annuel (APR), susceptible d’évoluer selon les conditions de marché. 

 BPS est responsable de : la sélection et la validation préalable des protocoles DeFi sur la base d’une grille d’analyse interne (TVL, audits de sécurité, niveau de décentralisation, liquidité, gouvernance) ; la définition et l’exécution des stratégies d’allocation au sein de chaque mandat ; la conservation des crypto-actifs des clients (via Fireblocks), y compris lorsque ces crypto-actifs sont alloués aux stratégies de finance décentralisée ; la réalisation du test d’adéquation préalable à l’entrée en relation ; et la fourniture d’un compte rendu de gestion mensuel au client. 

Le client accepte : que les décisions d’allocation et de sélection des protocoles soient prises de manière autonome par BPS dans les limites du mandat souscrit ; que les rendements ne soient pas garantis et dépendent des conditions de marché ; que les risques économiques inhérents aux protocoles DeFi utilisés par BPS restent à sa charge en tant que porteur économique des actifs confiés. 

BPS assume la responsabilité de la conservation des crypto-actifs qui lui sont confiés à tout moment de l’exécution du mandat de gestion, y compris lorsque ces crypto-actifs sont alloués aux stratégies de finance décentralisée. BPS conserve en permanence la maîtrise des moyens d’accès (clés) et le contrôle des opérations d’entrée et de retrait sur les protocoles. La société Fireblocks intervient exclusivement en qualité de fournisseur technique de l’infrastructure de conservation et de signature, sans endosser la qualité de conservateur des crypto-actifs. 

Cette responsabilité de conservation est distincte des risques économiques et techniques inhérents aux protocoles de finance décentralisée. BPS répond des pertes de crypto-actifs ou de moyens d’accès résultant d’un incident qui lui est imputable ; les pertes résultant d’événements échappant à son contrôle, notamment la défaillance des protocoles DeFi, demeurent à la charge du client en sa qualité de porteur économique des actifs. 

Les stratégies de finance décentralisée (« DeFi ») exposent l’utilisateur aux risques suivants : 

• Risques de liquidité : Les actifs mis en jeu peuvent être illiquides et vous ne pourrez peut-être pas les retirer facilement. 

• Risque de protocoles : Les bugs ou failles de sécurité dans les protocoles DeFi peuvent entraîner des pertes. 

• Risque de smart contract : Les protocoles DeFi reposent sur des contrats intelligents (smart contracts) dont le code peut contenir des vulnérabilités exploitables par des acteurs malveillants. La survenance d’une exploitation peut entraîner une perte partielle ou totale des fonds déployés sur le protocole concerné, sans recours possible compte tenu de la nature non-custodiale et décentralisée de ces protocoles. 

• Risque de dépeg des stablecoins : Les stablecoins (notamment USDC, EURC) sont des crypto-actifs destinés à maintenir une parité avec une monnaie fiduciaire. Cette parité peut être temporairement ou durablement perdue (phénomène dit de « dépeg ») en cas de défaillance de l’émetteur, de perte de confiance du marché, de gel des réserves sous-jacentes, ou de difficulté de rachat. Un dépeg significatif peut générer une perte sur les positions concernées. 

• Risque de bridge et d’interopérabilité : Le déploiement d’une stratégie sur une blockchain distincte de la chaîne d’origine d’un actif peut impliquer l’utilisation de ponts inter-chaînes (bridges). Ces ponts ont historiquement constitué une cible privilégiée d’attaques informatiques, dont la matérialisation peut entraîner la perte des actifs transitant par leur intermédiaire. 

• Risque de gouvernance des protocoles : Les protocoles DeFi sont généralement gouvernés par des organisations décentralisées (DAO) ou par leurs développeurs. Des décisions de gouvernance défavorables, des conflits internes, ou des modifications unilatérales de paramètres économiques (taux, frais, plafonds) peuvent affecter le rendement et le profil de risque des positions. 

• Risque de variation des taux de marché : Les rendements bruts générés par les stratégies DeFi dépendent des taux d’intérêt observés sur les marchés du prêt en stablecoins et de la performance des pools de liquidité. Ces taux peuvent fluctuer significativement, et le rendement servi au client peut en conséquence diminuer, voire devenir nul sur certaines périodes. 

• Risque opérationnel de gestion : Les stratégies DeFi sont activement gérées par les équipes de BPS. Une erreur opérationnelle, une décision d’allocation inappropriée, ou un défaut de réactivité face à un événement de marché peut affecter la performance des positions et générer une perte. 

• Risque de perte impermanente (impermanent loss) : Les stratégies de fourniture de liquidité sur des pools exposent à un risque spécifique de perte impermanente. Ce risque se matérialise lorsque les cours relatifs des actifs composant le pool divergent significativement les uns des autres : la valeur globale de la position en pool peut alors devenir inférieure à la valeur qu’aurait représentée une détention passive des mêmes actifs dans leurs proportions initiales. Cette perte de valeur relative, qualifiée d’« impermanente » parce qu’elle peut théoriquement se résorber si les cours reviennent à leurs niveaux d’origine, devient en pratique définitive dès lors que la position est retirée du pool dans une configuration de marché défavorable. Sur certaines périodes, le rendement effectivement perçu peut être partiellement ou totalement absorbé par une perte impermanente non compensée, voire générer une performance globale négative malgré la perception nominale des frais et des récompenses. 

• Absence de garantie de capital et de rendement : Aucun mécanisme de garantie du capital ou du rendement n’est associé aux services de rendement DeFi. Le client accepte expressément que les actifs alloués à ces services soient exposés aux risques inhérents à la DeFi et aux protocoles accessibles via BPS, notamment les risques de smart contract, de dépeg, de bridge, de variation de taux, de perte impermanente et de perte intégrale. BPS assume la responsabilité de son périmètre d’intervention, notamment la sélection préalable des protocoles accessibles sur la plateforme, l’information fournie au client et la mise à disposition de l’interface. Les pertes résultant de la matérialisation de ces risques sont supportées par le client, sauf lorsqu’elles résultent d’une faute, d’un manquement, d’une négligence ou d’une défaillance imputable à BPS.